顺策略厄尔尼诺及当前国际政治经济环境对全球大宗农产品市场影响分析

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　　摘要

　　2026年厄尔尼诺事件已确认形成，预计北半球冬季达极强级别（峰值强度概率63%），或将引发全球农产品供应链震荡。棕榈油（东南亚干旱减产风险滞后6-9个月）、鱼粉（秘鲁捕捞可能中断）及印度稻米（季风偏弱）受冲击最显著，小麦（澳洲减产）、白糖（印度泰国干旱）次之，南美大豆则可能增产。叠加美伊冲突推升化肥价格（印度尿素一度涨幅近100%）及能源成本（中国LNG现货涨幅超60%），多重因素将驱动农产品价格波动率扩大，预计整体价格中枢存在上行压力。

　　第一章厄尔尼诺现象概况

　　2026年6月11日，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）正式发布厄尔尼诺警报（El Niño Advisory），确认厄尔尼诺条件已在赤道太平洋形成。最新周度监测数据显示，核心监测区Niño-3.4指数为+0.7度（超过+0.5度阈值），最东端Niño-1+2指数已达+2.1度。这是继2023/24年中等强度厄尔尼诺事件之后，再次进入厄尔尼诺状态。

　　关键预测：根据北美多模式集合平均（NMME）的最新预报，本次厄尔尼诺事件将在2026年北半球秋季至冬季持续加强。在11月至次年1月的峰值期，有63%的概率发展为极强厄尔尼诺事件，可与1997/98年、2015/16年等历史最强事件比肩。这一预测得到赤道太平洋异常偏高的海洋热含量和海表以下次表层显著偏暖的有力支撑。

　　从历史经验看，厄尔尼诺事件往往导致全球气候状态的显著偏移：东南亚和澳大利亚趋于干旱少雨、南美巴西南部和阿根廷趋于湿润多雨、北美南部冬季趋于温暖湿润、印度季风趋于偏弱。这些气候异常将直接传导至全球大宗农产品的生产、流通和价格体系。

　　从上表可以看出，强厄尔尼诺事件对全球大宗农产品产生持续且深远的影响。特别是1997/98和2015/16两次极强事件，均导致马来西亚/印尼棕榈油产量大幅下降，驱动全球油脂价格飙升。本次2026/27事件若如预测发展至极强级别，其影响范围和强度将至少与前两次看齐。

　　第二章分地区影响分析

　　2.1 东南亚与太平洋地区

　　东南亚是厄尔尼诺事件影响最直接、最显著的地区。厄尔尼诺导致该区域上升气流减弱，降水显著减少，干旱风险大幅上升。对大宗农产品市场的影响主要体现在以下几个方面：

　　棕榈油（马来西亚、印度尼西亚）：两国合计占全球棕榈油产量的85%以上。厄尔尼诺引发的干旱导致油棕榈果串（FFB）的单产下降。历史数据显示，强厄尔尼诺事件通常滞后6至9个月对产量产生实质性冲击。2015/16事件中，印尼棕榈油单产下降约8-15%，马来西亚下降10-20%。

　　2.2 南美地区

　　厄尔尼诺对南美的影响呈现显著的南北分化：巴西南部和阿根廷趋于湿润多雨，而巴西北部和东北部干旱风险上升。

　　大豆（巴西、阿根廷）：巴西南部（南里奥格兰德州等）和阿根廷主要在10-12月播种大豆，厄尔尼诺带来的充沛降雨有利于播种和生长。阿根廷在1997/98、2015/16年厄尔尼诺年份均实现大豆单产同比增长5-10%。但巴西北部（马托格罗索州等）的早播期间可能遭遇过量降雨。Mysteel数据显示，截至2026年6月23日，青岛港进口大豆分销价为4，400元/吨，月内保持稳定。【来源：Mysteel数据库】

　　玉米（巴西、阿根廷）：阿根廷是全球第三大玉米出口国。厄尔尼诺年份阿根廷玉米单产通常提高8-15%。巴西南部的第二季玉米同样受益于充沛降雨。白糖（巴西中南部）：巴西是全球第一大白糖生产国和出口国。厄尔尼诺带来的中南部降雨偏多可能干扰甘蔗收割作业进度，但有利于甘蔗生长。

　　鱼粉（秘鲁）：鱼粉是厄尔尼诺影响最敏感的品种之一。厄尔尼诺导致秘鲁沿海上升流减弱，饵料生物减少，直接影响鳀鱼资源丰度。2015/16年极强厄尔尼诺导致秘鲁鳀鱼捕捞季完全关闭，鱼粉价格飙升50%以上。本次2026/27年厄尔尼诺若发展至极强级别，对2027年上半年秘鲁捕捞季的影响需高度警惕。

　　2.3 北美洲

　　厄尔尼诺对美国农产品的影响因季节和区域而异。秋季至冬季美国南部趋于湿润温暖，北部趋于干燥。

　　玉米/大豆（美国中西部）：厄尔尼诺年份美国中西部夏季通常出现凉爽湿润天气，有利于玉米授粉和大豆结荚。历史数据显示，强厄尔尼诺年份美国玉米和大豆单产平均比趋势单产高2-5%。

　　小麦（美国大平原）：冬小麦产区受益于秋冬季充沛降雨。

　　棉花（美国南部）：南部产区降雨偏多有利于棉花单产提升。

　　2.4 南亚（印度）

　　厄尔尼诺对印度季风（6-9月）降雨量产生显著抑制效应。历史统计显示，厄尔尼诺年份印度季风降雨量通常低于长期均值5-10%。

　　水稻（印度）：印度是全球最大的稻米出口国。季风偏弱直接影响Kharif季水稻（占全年产量的80%以上）的播种面积和单产。2015/16年厄尔尼诺导致印度稻谷产量下降约5%。

　　白糖（印度）：印度是全球第二大白糖生产国。马哈拉施特拉邦和北方邦等主产区降雨不足可能导致甘蔗减产5-8%。

　　棉花、花生、油籽：印度也是全球重要的棉花和花生出口国。季风偏弱将导致油籽（花生、大豆、芥菜籽）和棉花减产。

　　第三章分品种影响分析

　　3.1 油脂油料板块

　　油脂油料板块是受厄尔尼诺影响最为敏感的农产品板块之一。具体分品种来看：

　　棕榈油：厄尔尼诺影响等级极高（5星）。干旱对油棕榈果串产量的影响滞后6-9个月。2026年5月确认厄尔尼诺启动，预计2027年一季度产量将明显下降。一般强厄尔尼诺导致马来西亚/印尼单产下降8-15%。Mysteel数据显示，当前广州港24度棕榈油9，240元/吨，已处于历史中高位区间。【来源：Mysteel数据库】

　　大豆：厄尔尼诺影响等级强（4星）。南北美影响分化：阿根廷和巴西南部受益、巴西北部面临风险、美国中西部略微受益。全球大豆产量在厄尔尼诺年份通常呈现净增态势。当前青岛港进口大豆4，400元/吨，处于平稳区间。【来源：Mysteel数据库】

　　油菜籽：厄尔尼诺影响等级中等。加拿大草原省份受全球气候状态间接影响，直接影响相对有限。但澳大利亚油菜籽产区面临干旱风险。当前进口加拿大油菜籽CFR中国价586美元/吨，处于中等水平。葵花籽油：厄尔尼诺影响等级有限。主产国乌克兰和俄罗斯受厄尔尼诺直接影响较小。

　　3.2 谷物板块

　　小麦：厄尔尼诺影响等级强。全球小麦出口格局中，澳大利亚（第四大出口国）旱灾减产、美国南部平原受益、阿根廷受益于降雨、俄罗斯影响有限。由于澳大利亚小麦出口占全球约15%，其产量波动足以影响全球小麦定价。2015/16年厄尔尼诺导致澳麦产量同比降超30%，推动全球小麦价格上涨10-15%。当前Mysteel数据显示，国内小麦均价2，468元/吨，整体平稳。【来源：Mysteel数据库】

　　玉米：厄尔尼诺影响等级中等。阿根廷增产（第三大出口国）、美国中西部略增产、巴西第二季玉米受益。全球玉米供应略偏宽松，价格承压。当前Mysteel数据显示，国内玉米均价2，366元/吨。【来源：Mysteel数据库】

　　稻谷：厄尔尼诺影响等级强（4星）。印度季风偏弱导致水稻减产风险上升，泰国和越南面临干旱风险。全球稻米贸易量约5，500万吨，印度占出口的40%以上。2022年印度曾因天气原因限制大米出口导致全球米价飙升30%。强厄尔尼诺年份需密切关注印度出口政策变化。当前荆州稻谷1.16元/斤，保持稳定。【来源：Mysteel数据库】

　　3.3 软商品板块

　　白糖：厄尔尼诺影响等级强。主产国印度（第二）、泰国（第三）均面临干旱减产风险，巴西（第一）受益于均匀降雨。总体来看，全球白糖供应可能趋紧。2015/16年厄尔尼诺导致全球白糖从供应过剩转为短缺，国际糖价从11美分/磅飙升至23美分/磅。当前据Mysteel数据，国内白糖加权均价5，321元/吨。【来源：Mysteel数据库】

　　棉花：厄尔尼诺影响等级中等。印度棉花减产风险上升，美国南部降雨偏多有利于棉花单产。全球影响偏中性。

　　咖啡/可可：厄尔尼诺影响等级中等。巴西咖啡受益、越南咖啡面临干旱风险。西非可可主产区降雨趋于正常或偏多。

　　3.4 饲料原料板块

　　豆粕：厄尔尼诺影响等级中等。大豆供应变动是主要传导路径。若南美大豆增产落实，豆粕价格将承压。

　　鱼粉：厄尔尼诺影响等级极高（5星）。厄尔尼诺导致秘鲁沿海上升流减弱，饵料生物减少，直接影响鳀鱼资源丰度。2015/16年厄尔尼诺导致秘鲁鳀鱼捕捞季完全关闭，鱼粉价格飙升50%以上。本次极强厄尔尼诺对2026/27捕季的影响需高度警惕。

　　第四章产业链传导分析

　　4.1 生产端影响

　　厄尔尼诺通过改变全球降水和温度分布，直接影响作物生长条件。东南亚干旱导致油棕榈和橡胶减产、澳大利亚小麦油菜籽减产、印度甘蔗和稻谷减产、南美大豆受益。同时，厄尔尼诺通过对能源价格、化肥成本、海运成本等多渠道间接影响农业生产成本。

　　4.2 成本端影响

　　厄尔尼诺对农产品成本端的影响主要通过三个渠道：第一，燃料价格上涨——东南亚水电减少导致对化石能源依赖上升，推高农机燃油和化肥原料成本；第二，化肥成本上涨——天然气是尿素的重要原料，价格波动直接影响化肥成本；第三，海运成本上升——巴拿马运河水位下降限制通行，厄尔尼诺年份运河通航能力下降往往推高散货船运价。

　　4.3 价格端影响

　　厄尔尼诺事件往往导致全球农产品价格波动率显著上升。油脂油料板块反应最为敏感，棕榈油为首当其冲的品种。谷物板块分化明显，小麦价格弹性较大。软商品中白糖和咖啡受气候预期影响显著。总体来看，厄尔尼诺事件推升全球农产品价格均值的概率较高，但不同品种间差异较大。

　　第五章中国影响分析与展望

　　5.1 进口依赖品种的影响评估

　　中国是全球最大的农产品进口国，厄尔尼诺事件对中国主要进口品种的影响呈现显著分化：棕榈油：中国进口依赖度98%，厄尔尼诺导致的东南亚干旱减产将直接推高进口成本，当前广州港24度棕榈油9，240元/吨，已处于历史中高位区间。大豆：中国进口依赖度85%，但厄尔尼诺对全球大豆产量影响偏中性，当前青岛港4，400元/吨平稳运行。鱼粉：后续秘鲁捕季不确定性加剧，预计价格上行风险显著。大麦、白糖：进口依赖度较高，受澳大利亚和印度产量影响。

　　5.2 国内市场的适应性分析

　　中国国内的粮食安全保障体系可在一定程度上对冲国际价格波动。国内稻谷、小麦两大口粮库存充足（谷物库存消费比超过30%），饲料玉米国内自给率约80%，均有较强的价格稳定能力。此外，中国通过多元化进口策略（如大豆来源转向巴西、增加阿根廷大豆采购）降低单一来源风险。但油脂油料板块的国际价格传导效应难以完全隔离，预计2027年上半年国内植物油价格将面临上行压力。

　　5.3 2026-27年度展望与策略建议

　　综合研判：本次厄尔尼诺事件正在发展中，极大概率在2026/27年冬季达到极强级别。全球大宗农产品市场将面临近年来最强的气候扰动，农产品价格波动率预计显著上升。关键时间节点：2026年9-10月（北半球秋收定产、南半球播种季）、2026年12月-2027年1月（厄尔尼诺峰值、东南亚干旱加剧）、2027年3-5月（南美大豆收获、马来/印尼棕榈油季度产量报告）。策略建议：第一，重点关注棕榈油和鱼粉的供应风险，建议相关企业提前锁定远期采购合同或运用期货期权工具对冲价格上行风险；第二，密切跟踪澳大利亚小麦和油菜籽的生长状况；第三，关注印度季风期（6-9月）的累积降雨量；第四，建立应对极端天气的供应链弹性机制。

　　第六章地缘政治与能源安全多维冲击分析

　　6.1 美伊冲突对全球化肥供应链的冲击

　　2026年2月27日，美以联合对伊朗发动代号为“史诗怒火”和“咆哮的狮子”的联合军事行动。伊朗随即反制封锁霍尔木兹海峡。冲突持续逾三个月，海峡处于事实性关闭状态。3月1日至11日仅77艘船只通过海峡，而去年同期为1229艘，同比下降约95%（来源：市场航运服务机构）。

　　中东地区供应全球约32%的硫磺产量（硫磺是磷肥生产的关键原料），同时承载全球约35%的甲醇海运贸易量。联合国粮农组织（FAO）于2026年4月15日公开发出警告，指出20%-45%的关键农资投入品贸易依赖于经由霍尔木兹海峡的海上运输，可能导致额外4500万人陷入粮食不安全境地。

　　印度是全球第二大化肥消费国，其国内产能仅能满足约60%的氮肥需求、30%的磷肥需求，钾肥几乎100%依赖进口。冲突导致印度从中东进口化肥成本飙升。

　　Mysteel数据库数据显示，印度尿素CFR价格（东海岸地区周度）年初（1月2日）为399美元/吨；冲突前（2月27日）为480.5美元/吨；冲顶期（4月24日）达792.5美元/吨（较年初涨近100%）；随局势逐步缓和，截至6月19日回落至446.8美元/吨，较年初上涨约12%（来源：Mysteel数据库）。

　　同时，船公司维持战争风险附加费（WRS）约1500-2000美元/TEU（来源：GSA）。航线改道好望角后，运距增加导致运输成本上升30-50%。

　　6.1.1 印度尿素CFR价格关键时点

　　受化肥供应紧张和价格高企影响，印度2026年Kharif季（6-10月，占全年粮食产量80%以上）面临化肥短缺风险。财联社2026年4月5日报道指出，天然气和化肥短缺可能持续数月，影响印度农民种植决策和作物产量，最终可能导致水稻等主粮库存下降。石油和柴油短缺以及电价飙升，也将严重制约农业灌溉、收割、加工、储存和运输等环节。情景分析：若化肥短缺持续至Rabi季（10月至次年3月），2027年印度粮食产量可能受到影响。但具体减产幅度取决于化肥进口恢复速度、印度国内产能利用率、季风降雨量等多重因素。

　　6.2 高温对能源安全的冲击

　　厄尔尼诺叠加全球变暖趋势，2026年全球多地出现创纪录高温天气。高温对能源安全的影响主要体现在电力需求激增和天然气煤炭需求上升。电力紧张将直接影响化肥、农药等农资企业的生产稳定性。

　　Mysteel数据库（隆众资讯，指标代码ID01022791）数据显示，中国LNG现货价格从年初的9.53美元/MMBtu（1月1日）快速攀升，冲突后（3月4日）冲高至24.67美元/MMBtu的峰值，截至6月22日回落至15.88美元/MMBtu，较年初仍上涨约66.6%（来源：Mysteel数据库）。

　　中国海关总署数据（Mysteel数据库，指标代码CM0000136783）显示，2026年1-5月中国煤炭进口累计182.63万吨，较2025年同期的188.66万吨下降约3.2%。煤炭进口并未如部分市场预期大幅增长，主要是因为国内煤炭供应充足及库存较高（来源：中国海关总署）。

　　6.2.1 中国LNG现货价格关键时点

　　6.3 化工农资供应的连锁影响

　　氮肥（尿素、合成氨）：氮肥生产高度依赖天然气（占生产成本的70-80%）。隆众资讯（Mysteel）2026年6月23日日评显示，山东地区合成氨毛利环比激增105%，全国合成氨日均商品量环比增长1.63%，总产量达4.12万吨（来源：隆众资讯）。复合肥市场观望气氛浓厚，原料波动导致定价谨慎，整体以震荡整理为主。

　　磷肥：磷肥生产依赖硫磺和磷酸。硫磺主要来自中东油气田伴生硫，海峡封锁导致硫磺供应断裂。鹰眼快讯2026年6月7日消息显示，硫磺竞拍底价已达9800元/吨，实际成交可能超过10000元/吨。隆众资讯周评（2026年6月12-18日）显示，硫酸价格强势上行，但高价抵触抑制成交。

　　钾肥：中国钾肥进口依存度约50%，主要从加拿大、俄罗斯、白俄罗斯进口。隆众资讯日评（2026年6月23日）显示，复合肥市场观望气氛难以缓解，钾肥下游采购需求疲软，流通环节货源销售进展缓慢，呈缩量僵持局面。

　　农药：国泰君安期货研究报告（2026年4月27日）指出，化肥、农药等细分领域表现突出。农药生产依赖石油化工原料，美伊冲突期间国内化工品价格大幅上涨：PP拉涨1700-2250元/吨，LLDPE大涨至2100-2350元/吨（来源：Mysteel快讯，2026年3月10日）。

　　情景分析：综合来看，若化肥供应链恢复不畅，2026/27年度全球化肥市场可能面临偏紧格局。但具体价格走势取决于地缘局势进展、海峡通行恢复速度及各国产能调整等因素。

　　6.4 多维度因素综合评估

　　综合考虑厄尔尼诺气候冲击、美伊冲突地缘政治、高温及能源安全三重因素，对2026/27年度全球大宗农产品市场的影响评估如下（以下为情景分析，不构成投资建议）：